第一，不要再用“新增贷款多少”这个唯一标尺来给货币政策执行打分；第二，要习惯在“贷款+债券+股权”的综合口径下理解“金融支持实体经济”。

当旧的锚点逐渐漂移，新的确定性来自对基本面的极致深耕、对现金流的严格考量，以及在全球范围内不带偏见地寻找价值。

我观察到两个新现象：第一是“判断力退化”，人过度依赖AI，越来越失去独立判断能力；第二是AI自身“欺骗性”，它会用伪装成事实的语言误导决策者。当全市场在高度共识中交易AI相关资产，估值就容易泡沫化。这种泡沫的危险在于，它不易识别，更难拆解。

当人类寿命正经历前所未有的延长，我们准备好迎接这场长寿革命了吗？

热闹之外，关键信号来自我们构建的“归母净利润与NBV（新业务价值=正在创造的未来）的剪刀差（SG）观察指标”，其计算公式为“SG=归母净利润同比增幅-NBV同比增幅”：它告诉我们，谁在创造未来，谁在兑现利润。

这一现象的核心，在于市场对本次降息的定性已重塑为“鹰派降息”——政策宽松的幅度未能匹配市场期待的“流动性盛宴”。

从百年黄金周期视角观察，其价格驱动逻辑正在从单纯的“避险资产”转向“多重属性博弈”。

在多空博弈正酣的黄金市场上，乍看，机构离场，散户进场。细究之，二者的多空角色也如异动的黄金价格，时刻在变。

若用诺贝尔经济学奖理论的语言重构市场行为，或许可以理解为：市场正在博弈一个“创新驱动，但制度脆弱”的未来，而黄金成为这场博弈中的“沉默表态者”。

又见“TACO”交易。在波动中识别趋势，在噪音中捕捉信号——这才是当下与未来决策的胜负手。